L’impact de la notation de crédit sur le pouvoir prédictif des deux théories : Trade off et Pecking order

Résumé
L’objet de cet article est de mesurer l’effet de la notation de crédit des entreprises sur le pouvoir prédictif des théories de la structure du capital : la théorie statique de Trade off (STOT) et la théorie de financement hiérarchique (POT). En effet, les résultats empiriques révèlent que les notations de crédit influencent directement les décisions de la structure du capital prise par les dirigeants. Cependant, ces résultats suggèrent que les deux approches théoriques contribuent à l’explication du comportement de financement des firmes notées par les agences de notation. Nous avons observé que les variables proposées par les deux théories dans le contexte du modèle CR-CS sont statistiquement significatives pour expliquer l’émission de la nouvelle dette à long terme. Mots-clés : structure du capital, théorie de financement hiérarchique (POT), théorie statique de Trade off (STOT), notation de crédit.

Abstract - Impact of the credit rating on the predictions of the two theories: Trade off and Pecking Order
This paper aims to study the impact of credit rating on the predictions of the theories of capital structure: Static Tradeoff theory (STOT) and Pecking Order theory (POT). In fact, the empirical results reveal that credit ratings affect directly the capital structure decision making by the managers. Nevertheless, these results suggest that the two theoretical approaches provide the best explanation for the financing behavior of the firms with a credit rating. We observed that the variables proposed by the two theories in the context of the CR-CS model are statistically significant to explain the new issues of long-term debt. Keywords: Capital structure, Pecking Order theory (POT), Static Tradeoff theory (STOT), Credit Rating.

Resumen - Impacto de clasificaciones crediticias en las predicciones de ambas teorías: Trade off y Pecking Order
El objeto de este artículo es medir el impacto de clasificaciones crediticias en las predicciones de las teorías de la estructura del capital: La teoría estática de Trade off (STOT) y la teoría de Pecking Order (POT). En efecto, los resultados empíricos revelan que las clasificaciones crediticias directamente influyen sobre las decisiones de la estructura del capital tomada por los dirigentes. Sin embargo, estos resultados sugieren que ambos enfoques teóricos contribuyen a la explicación del comportamiento de financiamiento de las empresas anotadas por las agencias de Clasificación crediticia. Observamos que las variables propuestas por ambas teorías en el contexto del modelo CR-CS eran estadísticamente significativas para explicar la emisión de la nueva deuda a largo plazo. Palabras claves: estructura del capital, teoría de Pecking Order (POT), teoría constante de tradeoff (STOT), Clasificación crediticia.