La Revue des Sciences de Gestion, Direction et Gestion n� 236, p. 35 - Finance et ing�n�rie financi�re
DOI: 10.1051/larsg/2009007

Valoriser l’incertitude : comprendre la dynamique des options r�elles

Marie-H�l�ne Perez
Ma�tre de conf�rences Paris X — Nanterre, CEROS (France)

C�line B�rard
Candidate au doctorat �cole des Sciences de la Gestion, Universit� du Qu�bec � Montr�al (Canada)

Publi� en ligne le 29 mai 2009

R�sum�
Ces derni�res ann�es, les options r�elles ont rencontr� beaucoup de succ�s aupr�s des chercheurs et pour cause : elles permettent de s’interroger sur la valeur de l’incertitude, dimension cruciale de la d�cision. Pourtant, malgr� l’attrait des dirigeants pour les options r�elles, en pratique, ces derni�res demeurent peu utilis�es. La complexit� du concept joue un r�le important dans ce ph�nom�ne. Les options r�elles impliquent en effet de nombreux facteurs de nature diversifi�e et ancr�s dans des dynamiques comportementales. L’objectif de cet article est d’appliquer les principes de la dynamique des syst�mes � l’approche des options r�elles, afin de mieux comprendre ses m�canismes et ses dynamiques comportementales. Sur cette base, quatre grandes structures de r�troaction ont �t� identifi�es. Mots-cl�s : Options r�elles, dynamique des syst�mes, flexibilit�, incertitude

Abstract - Value uncertainty: understand real options dynamic
Recently, the concept of real options had raised in popularity among scholars. Although, real options allow to analyze measure and value uncertainty which are critical steps in decision making, real options are scarcely used in practice. The complexity of the concept is one of the main reasons for this. The concept of real options is composed of many factors, different in nature, which are embedded in a network of interrelationships. Using system dynamics theory, the aim of this paper is to deepen ou understanding of the mechanisms and behavioral dynamics underlying real options reasoning. Based on system dynamics, four major feedback loops had been identified. Keywords: Real options, dynamic systems, flexibility, uncertainty

Resumen - Valorar la incertitud: Comprender la dinamica de las opciones reales
Estos ultimos a�os las opciones reales han tenido mucho �xito por partes de los acad�micos puesto que permiten tratar un tema importante de la decisi�n: el valor de la incertitud. Sin embargo, en practica, no siguen siendo muy utilizadas. La complexidad del concepto explica este fen�meno. Las opciones reales implican muchos factores diversos que forman un conjunto de elementos en interaccion. El objectivo de este papel es de transponer los principios de la din�mica de sistemas a las opciones reales para comprender sus comportamientos. Al cabo de nuestra analisis, hemos encontrado cuatro estructuras de retroaction. Palabras claves: dinamica de sistemas, opciones reales, flexibilidad, incertitud.

��La revue des Sciences de Gestion, direction et gestion des entreprises, la revue "Direction et gestion" des entreprises�2009

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